原標(biāo)題：海外市場趨穩(wěn) A股洼地價(jià)值漸顯 來源：中國證券報(bào)

原標(biāo)題：海外市場趨穩(wěn) A股洼地價(jià)值漸顯

□本報(bào)記者?張枕河?

最近一周來，海外主要股指走勢(shì)趨穩(wěn)。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，歐美主要股指今年還有小幅上行空間，更值得關(guān)注的是A股。

隨著影響A股走勢(shì)的不確定性因素逐步緩解，A股的價(jià)值洼地效應(yīng)將開始顯現(xiàn)，不論是機(jī)構(gòu)投資者還是散戶投資者都將更加關(guān)注基本面因素。從當(dāng)前形勢(shì)看，不少A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后勁很足。

標(biāo)普將小幅上漲

最近一周以來，歐美主要股市重回漲勢(shì)，美股更是再度刷新歷史高位。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，當(dāng)前歐美股市似乎已經(jīng)逐漸擺脫事件性因素影響，全年來看，主要股指有望小幅走強(qiáng)，但鑒于不確定性因素猶存，恐怕難以出現(xiàn)10%以上的高漲幅。

新年以來，標(biāo)普500指數(shù)已超過彭博調(diào)查分析師全年的平均目標(biāo)點(diǎn)位—3355點(diǎn)。投行Stifel股票策略主管Bannister將標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)點(diǎn)位，從此前預(yù)測的3260點(diǎn)提高至3450點(diǎn)，相當(dāng)于較目前點(diǎn)位再漲2.2%，2020年漲幅將達(dá)6.8%。

Bannister強(qiáng)調(diào)，該目標(biāo)點(diǎn)位的估算，已將新冠疫情的不確定性因素考慮進(jìn)去。此外，Bannister此前還是美股空頭，此次他屬于“空翻多”。

Bannister表示，在新冠疫情之后，美股將持續(xù)反彈，周期股的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于大盤。在經(jīng)濟(jì)沒有衰退風(fēng)險(xiǎn)的背景下，他預(yù)期標(biāo)普500指數(shù)在2020年將達(dá)到3800點(diǎn)，這是以1990年代后期的財(cái)務(wù)狀況為例，并以23倍市盈率推算的結(jié)果。但在權(quán)衡了“衰退風(fēng)險(xiǎn)幾率加權(quán)”之后，上行空間應(yīng)做調(diào)降，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)衰退概率模型，以25.2%的衰退幾率，將標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位下調(diào)至3450點(diǎn)。

Fundstrat?Global?Advisors全球投資策略師Brian?Rauscher也對(duì)美股前景非常樂觀。他認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)還將上漲接近7%，達(dá)到3620點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)關(guān)注績優(yōu)股

隨著對(duì)歐美股市的樂觀情緒升溫，海外頂級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其中的績優(yōu)股也在逐步加倉。

高盛在最新報(bào)告中指出，美股中的科技巨頭仍然值得看好。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2009年3月6日至今，蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌漲幅分別達(dá)約29倍、15倍、32倍、9倍，表現(xiàn)非常搶眼。

高盛首席美股策略師科斯汀(David?Kostin)表示，新冠疫情對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響將有限，第一季度對(duì)美國經(jīng)濟(jì)將造成0.5個(gè)百分點(diǎn)的影響，但這種拖累將在未來兩個(gè)季度得到彌補(bǔ)，全年全球損失可能低至0.1個(gè)百分點(diǎn)。而全球和美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減弱對(duì)2020年標(biāo)普500指數(shù)上市公司盈利的影響將是有限的。鑒于當(dāng)前投資風(fēng)險(xiǎn)增加，建議投資者應(yīng)該加大對(duì)周期股和價(jià)值股的敞口。

投行杰富瑞分析師指出，2020年將是美股“正常化之年”，股票投資者可能會(huì)關(guān)注美國市場的傳統(tǒng)驅(qū)動(dòng)因素，即收益增長。總體看，美股將企穩(wěn)且小幅上漲。

美銀美林也指出，美股將在2020年出現(xiàn)幾輪調(diào)整，但最終標(biāo)普500指數(shù)年底將小幅上漲。

押“寶”新興市場

業(yè)內(nèi)人士指出，歐美股市逐步趨穩(wěn)，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒明顯回升。鑒于今年標(biāo)普500僅有小幅上漲的預(yù)期，部分機(jī)構(gòu)逐漸將“寶”押在中國等新興市場，特別是中國股市。業(yè)內(nèi)預(yù)期，隨著疫情逐步趨穩(wěn)，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或迎來一輪漲勢(shì)。

資產(chǎn)管理公司Acadian資產(chǎn)管理的全球宏觀投資組合經(jīng)理克利夫頓·希爾認(rèn)為，在外部不確定性沖擊下，只要市場出于某種原因比如中國央行采取措施以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，那么投資者就有信心再次擁抱風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

富蘭克林鄧普頓新興市場股票團(tuán)隊(duì)首席投資官M(fèi)anraj?S.?Sekhon指出，該機(jī)構(gòu)目前仍保持對(duì)中國經(jīng)濟(jì)以及中國股市長期增長前景的看法。

他強(qiáng)調(diào)，“在這個(gè)充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期，廣泛采用科技、不斷增長的消費(fèi)和高端化（消費(fèi)者對(duì)高級(jí)商品的需求不斷上升）、制造業(yè)升級(jí)和政府改革等因素有助于中國脫穎而出且變得更加強(qiáng)大。同樣，我們對(duì)亞洲股市的長期前景仍持樂觀態(tài)度，可重點(diǎn)關(guān)注具有可持續(xù)盈利能力的優(yōu)質(zhì)股。”

瑞銀分析師指出，目前一些企穩(wěn)跡象或有助于支撐中國股市，全球股市在一定程度上也將跟隨這種變化而動(dòng)，特別是流動(dòng)性注入將緩解股市壓力。

瑞銀最新季度股票回報(bào)率模型顯示，在其它條件不變的情況下，今年第一季度中國經(jīng)濟(jì)增長放緩或令全球股市遭受3.7%的沖擊。但日前全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已“意外”地轉(zhuǎn)為正面，可能會(huì)使該預(yù)測發(fā)生變化。此外，全球股市前景還受到全球除中國外其他地區(qū)的支出、美元/人民幣匯率和每股盈利(EPS)的變化等因素影響。根據(jù)瑞銀的市盈率框架，中國央行注入流動(dòng)性也將給股市帶來提振。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，雖然預(yù)計(jì)中國A股和H股在短期內(nèi)將出現(xiàn)波動(dòng)，但二者都出現(xiàn)逢低吸納的機(jī)會(huì)。對(duì)市場參與者而言，在選擇增加配置之前，等待企穩(wěn)跡象出現(xiàn)，或是可取的做法。

趙耀庭強(qiáng)調(diào)，“對(duì)于長線投資者而言，應(yīng)該維持自己的配置，而不是拋售股票，并繼續(xù)多元投資。市場調(diào)整迅速，中國A股和H股都開始出現(xiàn)趁低吸納的機(jī)會(huì)。新型冠狀病毒疫情只是一個(gè)短期事件，中國經(jīng)濟(jì)的長期基本面并未受其影響而改變。”