舊主高價(jià)買(mǎi)，新主7折賣(mài)，萊美藥業(yè)斷尾求生

來(lái)源：富凱財(cái)經(jīng)

富凱摘要

高管擬減持、轉(zhuǎn)讓控制權(quán)、業(yè)績(jī)預(yù)虧、賤賣(mài)資產(chǎn)，頻頻踩雷的萊美藥業(yè)，換新主后能否走出泥潭仍需觀(guān)察。

作者|幕恩

排版|十一

2月15日，萊美藥業(yè)終于對(duì)延遲了近一個(gè)月的深交所問(wèn)詢(xún)函給予了回復(fù)。在回復(fù)函中，萊美藥業(yè)著重回復(fù)了公司實(shí)際控制人邱宇所持股份被司法凍結(jié)、質(zhì)押等問(wèn)題，并補(bǔ)充披露表決權(quán)委托給中恒集團(tuán)的必要性與合理性。

業(yè)績(jī)預(yù)虧前夕實(shí)控人“讓權(quán)”

1月23日晚間，萊美藥業(yè)發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，公司2019年最多虧損1.8億元。而在該預(yù)虧公告發(fā)布前，公司剛剛完成了實(shí)控權(quán)的變更。

據(jù)1月22日公告顯示，1月20日，中恒集團(tuán)與邱宇簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，邱宇將其持有的萊美藥業(yè)1.84億股（占上市公司總股本的22.71%）股份的表決權(quán)委托給中恒集團(tuán)行使。

本次權(quán)益變動(dòng)后，中恒集團(tuán)直接持有萊美藥業(yè)1000萬(wàn)股股份，通過(guò)表決權(quán)委托的形式取得萊美藥業(yè)1.84億股普通股對(duì)應(yīng)的22.71%股份的表決權(quán)，中恒集團(tuán)將合計(jì)控制萊美藥業(yè)1.94億股股份，占萊美藥業(yè)總股本的23.94%。中恒集團(tuán)將由此成為萊美藥業(yè)的控股股東，中恒集團(tuán)的實(shí)際控制人廣西國(guó)資委將成為萊美藥業(yè)的實(shí)際控制人。

1月22日，萊美藥業(yè)收到深交所下發(fā)的《關(guān)于對(duì)重慶萊美藥業(yè)股份有限公司的問(wèn)詢(xún)函》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《問(wèn)詢(xún)函》”）。深交所在問(wèn)詢(xún)函中對(duì)公司實(shí)控人表決權(quán)委托給中恒集團(tuán)進(jìn)行了詢(xún)問(wèn)。

對(duì)此，公司回復(fù)稱(chēng)，鑒于公司控股股東、實(shí)際控制人邱宇所持股份處于質(zhì)押及司法凍結(jié)狀態(tài)，為盡快引入國(guó)資戰(zhàn)略投資方促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)悉，公司控股股東、實(shí)際控制人邱宇持有的公司1.843億股股份處于被質(zhì)押狀態(tài)，占其所持有公司股份的99.91%，占公司總股本的22.70%；邱宇持有的公司1.845億股股份處于被司法凍結(jié)及司法輪候凍結(jié)狀態(tài)，占其所持有公司股份的100%，占公司總股本的22.71%。

此外，中恒集團(tuán)承諾《表決權(quán)委托協(xié)議》簽署完成后3個(gè)月內(nèi)積極為公司引入優(yōu)質(zhì)資源，以?xún)?yōu)化公司授信及融資條件，促進(jìn)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定。《表決權(quán)委托協(xié)議》正式生效后，公司在進(jìn)行融資授信過(guò)程中，若金融機(jī)構(gòu)需要中恒集團(tuán)提供擔(dān)保，中恒集團(tuán)也將視情況予以配合。

公告顯示，中恒集團(tuán)已于1月10日向公司提供了8000萬(wàn)元財(cái)務(wù)資助。同時(shí)，中恒集團(tuán)承諾將在表決權(quán)委托生效后18個(gè)月內(nèi)，在一定價(jià)格區(qū)間內(nèi)投資10億元通過(guò)多種方式包括但不限于參與公司定增、參與司法拍賣(mài)等多種方式增持公司股份。

公開(kāi)資料顯示，中恒集團(tuán)核心產(chǎn)品為中藥注射劑，有意在生物醫(yī)藥領(lǐng)域布局拓展。中恒集團(tuán)取得公司的控制權(quán)后，中恒集團(tuán)將公司作為其體系內(nèi)創(chuàng)新生物醫(yī)藥技術(shù)和產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售平臺(tái)，提升中恒集團(tuán)在生物醫(yī)藥行業(yè)的地位。

新主打折賤賣(mài)資產(chǎn)

新官上任三把火，中恒集團(tuán)上任后的第一件事就是賣(mài)資產(chǎn)。

公告顯示，公司擬對(duì)可能產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題以及不符合未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃的子公司進(jìn)行處置，包括公司持有湖南康源制藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“湖南康源”）、成都金星健康藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“成都金星”）、四川禾正制藥有限責(zé)任公司（含其子公司）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萊禾科技”）、重慶萊美健康產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萊美健康”）、重慶萊美金鼠中藥飲片有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萊美金鼠”）的股權(quán)。

據(jù)萊美藥業(yè)2月11日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬處置旗下5家子公司資產(chǎn)。包括：湖南康源”100%股權(quán)、成都金星90%股權(quán)、四川禾正100%股權(quán)、萊禾科技（含其子公司）、萊美健康60%股權(quán)和萊美金鼠70%股權(quán)。

公司對(duì)于賣(mài)資產(chǎn)的解釋是“為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”，不過(guò)，富凱君發(fā)現(xiàn)，5家子公司被賣(mài)可能不僅僅是因?yàn)橥瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)，也與其業(yè)績(jī)不理想有關(guān)？

回顧萊美藥業(yè)自上市以來(lái)的資本運(yùn)作可知，公司曾相繼收購(gòu)或設(shè)立了與醫(yī)藥大健康領(lǐng)域相關(guān)的標(biāo)的和子公司，實(shí)施醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)多元化戰(zhàn)略。在頻繁的收購(gòu)過(guò)程中，高溢價(jià)收購(gòu)為公司帶來(lái)高商譽(yù)值。其中，公司擬處置的上述5家公司商譽(yù)合計(jì)高達(dá)1.5億元，尤其是湖南康源就為公司帶來(lái)約1.26億元的商譽(yù)。

不僅如此，花高價(jià)買(mǎi)來(lái)的資產(chǎn)并未給公司帶來(lái)好的收益。上述5家子公司股權(quán)對(duì)應(yīng)估值分別為2.95億元、6491.21萬(wàn)元、1.59億元、0元以及1794萬(wàn)元，除四川禾正2019年凈利潤(rùn)盈利501萬(wàn)元外，其余四家均為虧損，虧損最多的為成都金星，虧損額為3115萬(wàn)元。

從上述不理想的業(yè)績(jī)來(lái)看，中恒集團(tuán)對(duì)這5家子公司進(jìn)行拍賣(mài)情有可原。據(jù)悉，萊美藥業(yè)選擇了整體公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓方式，公司在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的首次掛牌價(jià)格為不低于交易標(biāo)的股權(quán)評(píng)估值的70%，最終交易受讓方和交易價(jià)格以公開(kāi)掛牌征集結(jié)果為準(zhǔn)。

雖然萊美藥業(yè)傳出賣(mài)資產(chǎn)的消息，但投資者對(duì)中恒集團(tuán)的掌權(quán)仍抱有很大的信心，認(rèn)為公司未來(lái)可期。“中恒集團(tuán)控股萊美藥業(yè)，對(duì)萊美藥業(yè)的發(fā)展將在戰(zhàn)略布局上構(gòu)成極大的利好。”有投資者表示。

事實(shí)上，在投資者看好公司的同時(shí)，公司的高管也延緩了減持的步伐，似乎改變減持計(jì)劃為觀(guān)望。據(jù)最新公告顯示，公司董事王英和副總經(jīng)理付蓉曾于2019年9月份披露減持計(jì)劃，但目前該減持計(jì)劃時(shí)間已過(guò)半，王英和付蓉尚未以集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份。