原標(biāo)題：以史為鑒：當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)12月表現(xiàn)強(qiáng)勁時(shí)，下一年平均漲近8% 來源：騰訊證券

騰訊證券12月31日訊，盡管美國股市周一收盤下跌，但2020年元旦看起來真的會(huì)是一個(gè)快樂的新年。

標(biāo)普500指數(shù)周一下跌0.4%，報(bào)收于3225.99點(diǎn)，但在12月份截至周一收盤為止的交易中仍舊累計(jì)上漲了2.7%。如果到周二收盤時(shí)能維持在這一水平，則將是該指數(shù)自1950年以來第19次在12月份累漲2.7%或更多。

現(xiàn)在該問的一個(gè)問題是：在經(jīng)歷了12月份的強(qiáng)勁表現(xiàn)之后，股市未來走勢(shì)如何？從過往歷史來看，接下來的表現(xiàn)應(yīng)該還會(huì)挺好的。當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在12月份累計(jì)上漲2.7%或更多時(shí)，該指數(shù)在次年1月份的平均漲幅為0.9%——而且在略多于三分之二的時(shí)間里都會(huì)有所上漲。這表明，明年1月份美國股市遭遇拋售的可能性并不像頭條新聞所暗示的那樣大。

歷史表明，當(dāng)美國股市在12月份強(qiáng)勁上漲之后，次年更有可能繼續(xù)走高。在這些年份中，標(biāo)普500指數(shù)的平均漲幅為7.9%，相當(dāng)接近于該指數(shù)的歷史平均漲幅，在略少于四分之三的時(shí)間里均呈現(xiàn)出上漲走勢(shì)。

那么，為什么還有人會(huì)對(duì)美股前景感到擔(dān)心呢？部分原因在于，標(biāo)普500指數(shù)現(xiàn)在已經(jīng)反映出了很多利好消息，該指數(shù)的12個(gè)月預(yù)期市盈率高達(dá)20倍左右。此外，也有人擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入衰退。

投資公司Merion Capital Group的分析師理查德·法爾(Richard Farr)并不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)減速，他擔(dān)心的是估值。

“目前，標(biāo)普500指數(shù)2019年的市盈率為20.2倍。隨著財(cái)政刺激措施的效果減弱，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)可能已經(jīng)完成降息，制造業(yè)陷入衰退，就業(yè)市場出現(xiàn)一些停滯跡象(參見初請(qǐng)失業(yè)金報(bào)告)，全球經(jīng)濟(jì)增長仍相當(dāng)糟糕，我們無法證明市場目前20倍的市盈率是合理的。“他在一份研究報(bào)告中寫道。“2020年的預(yù)期市盈率為18.5倍，這意味著到2020年底時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)的水平將與今天完全相同，也就是3200點(diǎn)。因此，我們對(duì)2020年的基本假設(shè)是，明年的股市不會(huì)有什么進(jìn)展。“（星云）