觀察者網(wǎng)訊（文/盧思葉 編輯/莊怡）快手天量股票解禁的第二天，股價持續(xù)下跌。

8月6日，快手港股開盤一度跌超10%，股價跌破80港元關(guān)口，后跌幅收窄至1.96%。截至收盤，快手港股股價下跌4.71%，報84.9港元，再度刷新歷史新低，市值僅剩3531億港元。

今年2月5日，“中國短視頻第一股”快手登陸港交所，發(fā)行價115港元，之后股價曾在2月站上417.8港元高位，市值高峰達1.74萬億港元。而近半年來，快手股價累計下跌約80%，市值已經(jīng)較高點蒸發(fā)近1.39萬億港元，成為香港恒生行業(yè)228家上市公司中年內(nèi)跌幅最大的企業(yè)。

的股價跳水原因主要是天量股票解禁，8月5日，快手登陸港股滿6個月之際，38.82億股股票解禁，占發(fā)行后股本的94.81%。解禁當日，快手股價大跌15.3%，收于89.1港元每股。

根據(jù)文件披露，本次快手股票的解禁對象主要包括基石投資者、機構(gòu)股東、持股高管以及員工等。其中，創(chuàng)始人宿華及Reach Best持股比例達11.8%，創(chuàng)始人程一笑及Ke Yong持股比例達9.36%。

據(jù)媒體報道，在快手內(nèi)部會議上，當有員工問及“解禁期到了，管理層會不會減持”等問題時，快手核心高管均表示“堅定持有”、“不減持”，兩位創(chuàng)始人宿華和程一笑也曾明確表示“不賣”。

但核心管理層的表態(tài)并沒有提振多少市場信心，多個機構(gòu)在近期下調(diào)快手目標價。7月23日，快手三大聯(lián)席保薦機構(gòu)之一的摩根士丹利稱，據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，預計快手今年第二季度日活出現(xiàn)下降。摩根士丹利已連續(xù)兩次下調(diào)快手目標價，從300港元下調(diào)至120港元，還將快手的盈利預期從2022年推遲至2025年，其認為快手面臨毛利率下降、用戶獲取成本上升等嚴峻挑戰(zhàn)。

海通國際8月6日發(fā)布研報指出，預計快手今年第二季度收入將按年增長46%至188億元人民幣，預計月活躍用戶按季下降2%至5.1億，略落后于內(nèi)容平臺行業(yè)趨勢；料季內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損為21億元人民幣，低于市場平均預期之凈虧損40億元人民幣。短期而言，8月限售股解禁以及監(jiān)管方面的不確定性均對快手股價構(gòu)成壓力，將其目標價由276港元大幅下調(diào)至125港元，且下調(diào)至中性評級。

可以看到，用戶增長乏力仍然是快手面對的最主要的質(zhì)疑。據(jù)快手2021年一季度財報顯示，快手應用平均日活用戶數(shù)為2.96億，仍未突破3億日活大關(guān)。與此同時，抖音和微信視頻號的用戶都呈現(xiàn)增長態(tài)勢，今年一季度，抖音主站DAU已達到5.8億。

為拉動用戶增長，快手在銷售和營銷上的獲客投入在增加，銷售及營銷開支占比由2020年度的45%攀升至68.5%，相應地，今年一季度的虧損擴大13%至49億元。

此外，主營直播業(yè)務收入下滑也是一個隱憂，今年一季度，快手直播收入下降19.5%至72.5億元，直播平均月付費用戶由2020年同期的6700萬下降至5240萬，占總收入的比重下滑至42.6%，而在IPO之前的2017年、2018年及2019年，直播業(yè)務的收入占比均超過了80%。

天風證券發(fā)布的研究報告指出，國內(nèi)短視頻行業(yè)整體用戶增長放緩，快手Q2國內(nèi)用戶增速有壓力或小幅下降；公域流量的不斷開拓帶來線上營銷業(yè)務或延續(xù)高速增長，而私域側(cè)流量比例降低，電商業(yè)務上半年GMV增速略低于預期，預計Q2直播打賞業(yè)務收入或承壓。

天風證券稱，行業(yè)增長緩慢、監(jiān)管疊加去年收入高基數(shù)下呈下降趨勢及受市場情緒及解禁期來臨影響，近期快手股價大幅調(diào)整，目前處于超跌狀態(tài)。

面對市場的普遍不看好，8月6日，快手官方微信發(fā)布了一條消息或是回應近期股價的震蕩。快手以歌單的形式發(fā)布這樣一段話：朋友、冷靜、面對、非理性、震蕩、潮起潮落是什么都不為、明天會更好，同時發(fā)表一張有987個長字的“長期主義”。

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