原標題：從寶潔到科蒂后再度“易主”？科蒂旗下專業(yè)美妝部門：期待今夏有明確結(jié)果 來源：
2020年對香水巨頭科蒂集團（NYSE：COTY）來說是頗具挑戰(zhàn)的一年，集團的“四年重整計劃”（turnaround plan）能否奏效，或許將在今年顯露端倪。
去年7月1日，科蒂集團發(fā)布了其“四年重整計劃”，宣布在2020～2023財年，集團將進行大幅改革以優(yōu)化公司業(yè)務(wù)及業(yè)績。計劃還指出，將對公司資產(chǎn)計提30億美元的減值，而這部分減值主要針對大眾美妝業(yè)務(wù)（Consumer Beauty）。該消息一出，科蒂集團股價在隨后兩個月內(nèi)連續(xù)下跌，在去年8月23日下探至8.48美元/股的低點，區(qū)間累計跌幅達35.22%。
圖片來源：每經(jīng)記者 張瀟尹 攝
同樣面臨調(diào)整的還有集團旗下的專業(yè)美妝業(yè)務(wù)（Professional Beauty）。去年10月21日，科蒂集團宣布，正在權(quán)衡其專業(yè)美妝業(yè)務(wù)及該公司在巴西業(yè)務(wù)的包括撤資在內(nèi)相關(guān)戰(zhàn)略選擇。集團預(yù)計，任何潛在交易的收益將用于償還債務(wù)，并將多余的現(xiàn)金直接返還給股東。
值得注意的是，在集團最新一季的財報中，其專業(yè)美妝業(yè)務(wù)為集團貢獻了超過20%的營收。將該業(yè)務(wù)剝離能有效提振集團業(yè)績嗎？“野心”并購
與上述的“退場聲明”形成鮮明對比的是三年前的高調(diào)并購。2016年10月3日，科蒂集團宣布以116億美元的價格完成與寶潔的并購交易。通過這筆交易，科蒂集團將原寶潔旗下逾四十個香水、護膚品牌和化妝品品牌納入麾下。這次并購也讓科蒂集團躋身為世界第三大化妝品公司，僅次于歐萊雅和雅詩蘭黛。
上述交易完成后，科蒂集團將旗下品牌分為三塊業(yè)務(wù)，即大眾美妝業(yè)務(wù)（Consumer Beauty）、奢侈品業(yè)務(wù)（Luxury）和專業(yè)美妝業(yè)務(wù)（Professional Beauty），而從寶潔并購的四十余個品牌大多歸類于大眾美妝業(yè)務(wù)和專業(yè)美妝業(yè)務(wù)。科蒂集團時任首席執(zhí)行官Camillo Pane在交易完成公告中表示，完成并購后的科蒂集團將分別在香水、美容美發(fā)及彩妝領(lǐng)域占據(jù)第一、第二和第三的位置。
不過，值得注意的是，交易完成公告指出，交易完成的同時，科蒂集團也將承擔(dān)來自寶潔專業(yè)美妝業(yè)務(wù)約19億美元的債務(wù)。
日前，科蒂集團專業(yè)美妝事業(yè)部大中華區(qū)總經(jīng)理李威向《》記者回憶當(dāng)時的整合并購情況：“在中國市場方面，我?guī)ьI(lǐng)原先寶潔的專業(yè)美妝品牌來到科蒂，當(dāng)時90%以上的寶潔原班人馬都加入了科蒂，組建了專業(yè)美妝事業(yè)部。從當(dāng)時的組建情況來看，我覺得我們找到了一個更適宜生存和發(fā)展的土壤。對于團隊來說，我們到了一個更加自由的空間，可以說是從一個體系優(yōu)良的象牙塔走向一個需要開疆拓土的空間，團隊的能力和規(guī)模得到了很大的提升。”
據(jù)介紹，科蒂的專業(yè)美妝業(yè)務(wù)致力于為美發(fā)沙龍和美甲專業(yè)人士提供服務(wù)，涵蓋沙龍及相關(guān)客戶的需求，其中包括Clairol Professional、Nioxin、OPI、Sebastian Professional、System Professional and Wella Professionals等品牌。
科蒂集團在交易完成公告中展望了交易可能產(chǎn)生的財務(wù)效益——預(yù)期將節(jié)約成本7.5億美元或獲得16%的營收增長。而集團時任董事長Bart Becht也曾公開表示：“這是科蒂的一大重要舉措，我們的業(yè)績也將翻倍。我們將沖刺100億美元（營收）的目標，要成為繼歐萊雅和雅詩蘭黛之后，世界上最大的美妝公司。”業(yè)績滑坡
然而，三年時間“若白駒之過隙”，科蒂集團的營收不僅未到達百億美元，還在2019財年同比下滑。相關(guān)財報數(shù)據(jù)顯示，2017財年集團總營收為76.50億美元，2018財年集團營收增長23%至93.98億美元。不過，到了2019財年，集團營收下滑8%至86.49億美元。從細分業(yè)務(wù)上看，除了奢侈品業(yè)務(wù)，大眾美妝業(yè)務(wù)和專業(yè)美妝業(yè)務(wù)在2019財年的營收均有不同程度的下滑。
科蒂集團2017～2019財年各業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入 圖片來源：科蒂集團2019財報截圖
其中，專業(yè)美妝業(yè)務(wù)的營收從上一財年的19.19億美元下降5%至18.15億美元。科蒂集團在財報中表示，該業(yè)務(wù)下滑主要受到三方面影響：護發(fā)品牌的銷售量下降；2019上半財年護發(fā)品牌和OPI（科蒂旗下的美甲品牌之一）的供應(yīng)鏈中斷；來自外匯的負面影響。
而大眾美妝業(yè)務(wù)在2019財年的營收下滑17%至35.39億美元，下滑原因則包括彩妝產(chǎn)品表現(xiàn)乏力、供應(yīng)鏈中斷、旗下線上美妝零售商Younique收入減少等。
為扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的頹勢，去年7月1日，剛踏入2020財年的科蒂集團便發(fā)布了“四年重整計劃”，宣布在2020～2023財年將進行大幅改革以優(yōu)化公司業(yè)務(wù)及業(yè)績。計劃還指出，將對公司資產(chǎn)計提30億美元的減值，而這部分減值主要針對其大眾美妝業(yè)務(wù)。
去年8月28日，科蒂宣布計劃剝離此前收購的線上美妝零售商Younique，將集團持有的股權(quán)售回給Younique的現(xiàn)有股東。2017年，科蒂曾以6億美元的價格收購Younique 60%股權(quán)。
此外，“重整計劃”還涉及集團組織架構(gòu)。去年7月的公告顯示，科蒂預(yù)計將在此前大眾美妝、奢侈品及專業(yè)美妝三大業(yè)務(wù)部門的基礎(chǔ)上增加EMEA（歐洲、中東和非洲）和美洲及亞太地區(qū)兩個區(qū)域性商業(yè)團隊，且除專業(yè)美妝業(yè)務(wù)部門外，其他部門都任命了新的負責(zé)人。
上述公告發(fā)出不到四個月后，去年10月21日，科蒂集團又宣布了一項業(yè)務(wù)剝離計劃。公告顯示，集團在權(quán)衡其專業(yè)美妝業(yè)務(wù)及集團在巴西業(yè)務(wù)的包括撤資在內(nèi)相關(guān)戰(zhàn)略選擇。科蒂集團預(yù)計，潛在交易的收益將用于償還債務(wù)，并將多余的現(xiàn)金直接返還給股東。重整進行中
《》記者注意到，科蒂的專業(yè)美妝業(yè)務(wù)在2020財年一季度的業(yè)績有所回暖。報告期內(nèi)專業(yè)美妝業(yè)務(wù)營收4.20億美元，同比增長5.1%，占當(dāng)季集團營收的21.6%，而從集團整體來看，其在2020財年一季度的營收為19.43億美元，同比下降4.4%。此外，集團經(jīng)調(diào)整后的營業(yè)利潤為1.55億美元，同比增長10%。
2020財年Q1科蒂集團專業(yè)美妝業(yè)務(wù)業(yè)績 圖片來源：科蒂集團財報截圖
對于專業(yè)美妝部門的調(diào)整，李威在接受記者專訪時表示：“（這次剝離）對我們來說其實是一件水到渠成的事情，是我們發(fā)展戰(zhàn)略的結(jié)果。這次劃入資產(chǎn)重組范圍內(nèi)的還有威娜的零售線，就專業(yè)美妝部門來說，我們未來的策略是立足美發(fā)和美甲兩個品類，進行全渠道發(fā)展。在與科蒂集團相處的這段日子中，我們的美甲產(chǎn)品保持全球第一的地位，美發(fā)產(chǎn)品次于歐萊雅排全球第二，我們認為未來還會有更大的發(fā)展空間。”
李威將科蒂剝離專業(yè)美妝業(yè)務(wù)歸因于兩個方面：“一是因為科蒂集團未來要更專注香水、護膚品等核心品類的發(fā)展，所以雙方在未來的戰(zhàn)略發(fā)展方向上越走越遠；第二，就像公告說的，科蒂需要用這次資產(chǎn)重組得到的現(xiàn)金去償還債務(wù)和進行股東利潤分配。”
李威進一步表示：“我們作為重組范圍內(nèi)的部門對此次資產(chǎn)重組是非常歡迎的，因為這又給了我們二次發(fā)展的機會，我們可以去尋求也想立足于美發(fā)和美甲兩大品類發(fā)展的未來投資方，這也是一個很好的歷史機遇。科蒂發(fā)布了相關(guān)公告之后，目前我們已經(jīng)收到多方咨詢了，我們期待在2020年夏天可以有明確的結(jié)果。”
此外，李威還向記者透露，目前專業(yè)美妝業(yè)務(wù)約60%的收入來自于跟專業(yè)發(fā)廊和專業(yè)美甲師之間的強鏈接，“專業(yè)的美發(fā)、美甲機構(gòu)是我們很重要的渠道，同時我們的全渠道也在鋪開，主要是在電商和以絲芙蘭為代表的美妝店。”
值得注意的是，盡管與專業(yè)美容機構(gòu)有強鏈接，但科蒂集團的專業(yè)美妝業(yè)務(wù)似乎也在C端尋求更多機會。半個多月前，旗下品牌威娜與天貓創(chuàng)新中心共同推出名為“自在”的個性化定制洗發(fā)水，采用C2B的商業(yè)模式，接受消費者自主定制。
另一邊，科蒂集團的重整行動正在緊鑼密鼓地進行。集團首席財務(wù)官Pierre-Andre Terisse日前在接受投資者關(guān)于兼并重組的提問時表示，未來幾年內(nèi)，“重整”是集團的重中之重，集團的目標是將公司的財務(wù)杠桿率降低到4倍；在改善產(chǎn)品組合方面，集團會評估相關(guān)機會，但無論如何，相關(guān)動作都會在上述目標框架內(nèi)進行。不難發(fā)現(xiàn)，剝離非核心業(yè)務(wù)以提高現(xiàn)金流是科蒂集團“重整”的重要手段。
在股價表現(xiàn)方面，相比去年8月時的階段性低點，公司股價在近幾個月有所回升，最近一個月在11～12美元的區(qū)間上下震蕩，截至當(dāng)?shù)貢r間1月3日下午4點，科蒂集團收報11.06美元/股。
不過，在剝離了全球排名靠前的美甲和美發(fā)業(yè)務(wù)后，科蒂集團百億美元的營收目標何時實現(xiàn)仍是未知數(shù)。
封面圖片來源：每經(jīng)記者 張瀟尹 攝
