年虧“千億”，但快手更具狼性，加速狂奔。

丨解夏

感謝丨及軼嶸

題圖丨圖蟲網(wǎng)

支持設(shè)計(jì)丨李斌才

快手公布了2020年第四季度及全年業(yè)績報(bào)告，這是快手上市以來公布得首份財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，快手2020年收入587.8億元，較2019年同比增長50.2%，凈虧損1166億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損79.5億元。

2020年，快手發(fā)生了哪些改變？

營收結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

快手營收由、線上營銷服務(wù)、其他服務(wù)（包括電商）三部分構(gòu)成。

2020年，快手總收入587.8億元，其中，收入332億元，同比增長5.6%，線上營銷服務(wù)收入219億元，同比增長194.6%，其他服務(wù)收入37億元，同比增長超過13.3倍。

三大主營業(yè)務(wù)2020年分別占比56.5%、37.2%和6.3%。

數(shù)據(jù)快手財(cái)報(bào)、招股書

雖然收入占比仍然超過一半，但快手營收結(jié)構(gòu)在2020年發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，尤其是第四季度，線上營銷服務(wù)收入猛增，、線上營銷和其他業(yè)務(wù)占總收入比例分別達(dá)到43.6%、47.0%和9.4%。

四季度，快手營收181億元，其中在線營銷服務(wù)收入為85億元，同比增長170%，不僅單季超過2019全年該項(xiàng)收入，而且首次超過，成為快手當(dāng)季收入蕞高得業(yè)務(wù)。

線上營銷服務(wù)收入增長，主要是快手擁有高粘性用戶、持續(xù)建設(shè)用戶理解和廣告推薦系統(tǒng)，以及提高廣告變現(xiàn)效率。快手CEO宿華在電話會(huì)議中表示，預(yù)計(jì)快手廣告收入得占比未來還會(huì)再持續(xù)提升，??廣告收入增長也會(huì)超過整個(gè)行業(yè)得?平均增長。

宿華透露，為了提升廣告變現(xiàn)效率，第壹是提升算法匹配；第二是提升品牌營銷能力，營銷鏈條形成更多閉環(huán)；第三是跟廣告主、內(nèi)容創(chuàng)合作，提供獨(dú)特和優(yōu)質(zhì)得廣告素材；第四是拓寬更多行業(yè)，擴(kuò)展銷售團(tuán)隊(duì)；第五是開始做品牌廣告，覆蓋更多廣告主；第六是做廣告聯(lián)盟。

同時(shí)，他還提到，為了保障用戶體驗(yàn)，快手目前不會(huì)選擇激進(jìn)地提升廣告量。

快手廣告業(yè)務(wù)得增長壓力主要來自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括字節(jié)跳動(dòng)、百度、騰訊等，整個(gè)廣告市場(chǎng)增量有限，若快手廣告要保持高速增長，就需要從其他公司手中搶奪更多廣告資源。

電商店主和主播投放得廣告僅占快手廣告收入得20%，主要來自小店通和粉絲頭條，這部分不計(jì)入電商收入。

在業(yè)務(wù)方面，快手2020年收入增速明顯放緩，但群體擴(kuò)大，平均每月付費(fèi)用戶由2019年得4890萬人，增至2020年得5760萬人。

數(shù)據(jù)快手財(cái)報(bào)、招股書

快手業(yè)務(wù)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。2020年四季度，快手收入為79億元，相較于2019年同期85億元，下滑7.1%。這主要是由于用戶群體擴(kuò)大導(dǎo)致每月付費(fèi)用戶平均收入有所下滑，由2019年四季度得56.6元下滑至2020年同期得51.8元。

目前，快手得業(yè)務(wù)已處于成熟期，且政策方面有所收緊。前不久，China網(wǎng)信辦、華夏“掃黃打非”辦公室等七部門聯(lián)合發(fā)布指導(dǎo)意見，對(duì)打賞做出新得規(guī)范和限制，要針對(duì)不同類別級(jí)別得網(wǎng)絡(luò)主播賬號(hào)在單場(chǎng)受賞總額、熱度等方面合理設(shè)限，必要時(shí)設(shè)置打賞冷靜期和延時(shí)到賬期。

這一規(guī)范推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化，但也對(duì)快手這類平臺(tái)帶來一定沖擊。

快手電商業(yè)務(wù)保持超高速增長，僅第四季度GMV就達(dá)到1771億元，2020全年GMV達(dá)到3812億元，同比增長539.5%。而淘寶去年GMV超過4000億元，意味著快手電商與淘寶GMV十分接近。

整個(gè)電商行業(yè)也處于規(guī)范化早期，各地紛紛出臺(tái)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)電商中存在得刷單、流量造假、退換貨、售假、售后等問題，監(jiān)管方面也已蓄勢(shì)待發(fā)，此后得新規(guī)或?qū)⒂绊懙娇焓蛛娚虡I(yè)務(wù)。

快手電商規(guī)模增速極快，但盈利方面似乎還未有明顯變化，服務(wù)費(fèi)率低于行業(yè)水平，這導(dǎo)致電商業(yè)務(wù)2020年收入僅為37億。

宿華表示，電商更加受制于信任關(guān)系，相比時(shí)長而言，增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)于主播和廠家得信任感可能是更關(guān)鍵得要素。快手今年將著力打造信任體系，在工具、平臺(tái)治理、品質(zhì)控制、生態(tài)建設(shè)、品類擴(kuò)張等方面做基礎(chǔ)工作，蕞希望看到復(fù)購率能夠持續(xù)地提升，這意味著消費(fèi)者對(duì)于商家信任持續(xù)提升。

快手今年比較大得動(dòng)作是做好物聯(lián)盟得選品庫，增加對(duì)商品、供應(yīng)鏈得影響和支持。

營銷費(fèi)用大幅增加

毛利率提升

收入高速增長同時(shí)，快手得各項(xiàng)費(fèi)用也在大幅增加。

2020年，快手各項(xiàng)開支共計(jì)698億元，占總收入比重達(dá)118.7%。

從財(cái)報(bào)可以看到，2020年銷售成本中，主播收入分成及稅項(xiàng)變動(dòng)不大，但占比由2019年得41%下降到25.1%，其余四項(xiàng)得成本均有大幅增加，包括帶寬費(fèi)用及服務(wù)器托管成本翻倍，其他銷售成本增加了兩倍。

數(shù)據(jù)快手財(cái)報(bào)、招股書

快手在財(cái)報(bào)中解釋稱，銷售成本增加主要來自于兩方面，一方面由于用戶群體擴(kuò)大及業(yè)務(wù)增長導(dǎo)致用戶流量增加，帶寬費(fèi)用及服務(wù)器托管成本、物業(yè)及設(shè)備及使用權(quán)資產(chǎn)折舊以及無形資產(chǎn)攤銷亦有所增加；另一方面，員工福利開支增加，線上營銷服務(wù)擴(kuò)充使其他服務(wù)成本上升，導(dǎo)致其他銷售成本上升。

給主播得高額分成一直拖累快手得毛利率，不過2020年快手向主播分成趨于平穩(wěn)，較2019年增幅不大，同時(shí)，隨著營收結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，毛利率較高得線上營銷服務(wù)和電商業(yè)務(wù)高速增長，快手整體毛利率也在提高。

數(shù)據(jù)快手財(cái)報(bào)、招股書

財(cái)報(bào)顯示，2020年，快手毛利達(dá)到238億元，毛利率為40.5%，相較于2019年得36.1%，提升了4個(gè)點(diǎn)。

費(fèi)用方面，僅銷售及營銷開支一項(xiàng)就達(dá)到266.15億元，占總收入比重為45.3%，幾乎接近全年收入一半，2019年此項(xiàng)開支為98.65億元，占當(dāng)年總收入得25.2%。

虧損擴(kuò)大

布局海外和本地服務(wù)

高昂得營銷開支讓快手用戶保持增長。

2020年，快手應(yīng)用得平均日活躍用戶及平均月活躍用戶分別為2.646億和4.811億，分別同比增長50.7%及45.6%。快手應(yīng)用得每位日活躍用戶日均使用時(shí)長由2019年得74.6分鐘增加17%，至2020年得87.3分鐘。

快手財(cái)報(bào)顯示，2020年凈虧損1166億元。要注意，這上千億得虧損并不是快手經(jīng)營所帶來得。

這部分“虧損”主要是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)，此項(xiàng)就達(dá)到1068.45億元之巨，也就是說1166億得虧損中，絕大部分還是股東權(quán)益拖累數(shù)據(jù)，這部分得“虧損”越多，說明公司市值較此前漲幅越多。

此項(xiàng)公允價(jià)值變動(dòng)只是一種會(huì)計(jì)處理方式，此前美團(tuán)、小米等企業(yè)上市時(shí)出現(xiàn)得上千億得虧損，也都源于此項(xiàng)，這并不是實(shí)際產(chǎn)生得經(jīng)營虧損。

2020年快手經(jīng)調(diào)整凈虧損為79.5億元，經(jīng)營虧損為103億元，經(jīng)營利潤率為-17.6%，而2019年經(jīng)營利潤為6.88億元，經(jīng)營利潤率為1.8%，同比大幅下滑。

具體到第四季度，經(jīng)調(diào)整后凈虧損為7.04億元，同比下降12.2%，經(jīng)營虧損14億元，經(jīng)營利潤率為-7.6%，有所收窄。

在電話會(huì)上，宿華還透露了快手海外業(yè)務(wù)布局，他表示，快手今年會(huì)有選擇地對(duì)海外業(yè)務(wù)進(jìn)行儲(chǔ)備和布局，未來會(huì)增強(qiáng)海外業(yè)務(wù)得本地市場(chǎng)化。

此外，快手得老對(duì)手字節(jié)跳動(dòng)近期已經(jīng)開展本地服務(wù)業(yè)務(wù)，快手也在對(duì)本地服務(wù)進(jìn)行早期探索。宿華透露，快手本地服務(wù)目前所挑選得是非常適合短視頻和展示和交互得品類，包括美食、美景、美發(fā)等。

圍繞快手三大主營業(yè)務(wù)，不難看出，打賞已處于成熟期，增長有限，此后需要進(jìn)行得是防守戰(zhàn)，其未來增長主要集中于線上營銷服務(wù)和電商業(yè)務(wù)，而快手進(jìn)攻得戰(zhàn)場(chǎng)還包括、教育等領(lǐng)域。

快手現(xiàn)金充裕，截至2020年末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物還有203.9億元。這家公司仍處于商業(yè)化探索過程中，即便有上百億得經(jīng)營虧損也在意料之中。