普通股民經(jīng)常經(jīng)歷的場(chǎng)景，如今發(fā)生在家電白馬股——格力電器（000651.SZ）身上。
近一年多時(shí)間，格力電器推出3次股份回購(gòu)計(jì)劃，累計(jì)支付的總金額約240億元，但成交價(jià)一次比一次更低，如同普通股民“抄底抄在了山腰上”。
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)回購(gòu)股份能夠提升股價(jià)。但紅星資本局注意到，格力多次大額回購(gòu)后，其股價(jià)依舊沒(méi)有走出下跌通道，自2020年12月初高點(diǎn)65.58元/股至今，格力股價(jià)一路走低，截至9月2日收盤(pán)，跌幅超38%，市值蒸發(fā)已超千億。
3次股份回購(gòu)
股價(jià)仍未走出下跌通道
9月1日晚，格力電器公告，截至2021年8月31日，公司第三期回購(gòu)計(jì)劃已通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)公司股份2.5億股，占公司總股本的4.2288%，最高成交價(jià)為56.11元/股，最低成交價(jià)為42.90元/股，支付的總金額為124.69億元。
自2020年12月以來(lái)，格力電器股價(jià)持續(xù)下行，截至目前，公司市值較最高點(diǎn)已蒸發(fā)超過(guò)1400億元。對(duì)此，公司密集推出3次股份回購(gòu)計(jì)劃。
wind數(shù)據(jù)顯示：
公司第一期回購(gòu)始于2020年4月，結(jié)束于2021年2月，耗時(shí)10個(gè)月回購(gòu)60億元，最高成交價(jià)約60元/股，最低成交價(jià)約53元/股；
第二期回購(gòu)始于2021年2月24日，結(jié)束于5月18日，耗時(shí)3個(gè)月回購(gòu)60億元，最高成交價(jià)約62元/股，最低成交價(jià)約56元/股；
而第三次此次回購(gòu)速度更快。2021年5月31日，格力電器第三期回購(gòu)計(jì)劃進(jìn)行首次回購(gòu)，至今3個(gè)月的時(shí)間，已經(jīng)耗資124.69億元。
格力電器第三期回購(gòu)的計(jì)劃上限為150億元，目前仍有約25億元的空間，此次回購(gòu)是否頂格仍有待觀察。
2021年中報(bào)現(xiàn)金流量表顯示，格力電器的期末現(xiàn)金余額為300億元，還可以繼續(xù)支撐其回購(gòu)。
值得注意的是，8月31日午間，格力電器發(fā)布公告稱(chēng)，公司通過(guò)參與司法拍賣(mài)公開(kāi)競(jìng)拍方式，以18.28億元的價(jià)格競(jìng)得銀隆新能源3.36億股股份；并與董明珠簽訂了附生效條件的表決權(quán)委托協(xié)議，董明珠將其持有的銀隆新能源1.93億股股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托公司行使。
此次交易完成后，格力電器將合計(jì)控制銀隆新能源5.29億股股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，占銀隆新能源總股本的47.93%，銀隆新能源將成為格力的控股子公司。格力電器表示，本次交易是積極響應(yīng)國(guó)家“雙碳”目標(biāo)、落實(shí)“立足家電行業(yè)，穩(wěn)步拓展多元化新興業(yè)務(wù)”發(fā)展思路的重要舉措。
消息一出，當(dāng)天午后格力電器股價(jià)立馬拉升，但隨即迅速收回，最終收漲0.24%。9月1日，家電行業(yè)的海爾智家（漲幅超7%）、美的集團(tuán)（漲幅4.77%）都出現(xiàn)不錯(cuò)的漲幅，但格力電器僅上漲1.36%。9月2日，格力電器重回跌勢(shì)，收盤(pán)報(bào)40.47元/股，跌幅2.86%。
“白電三巨頭”格力市值墊底
已被海爾智家反超
8月31日，格力電器盤(pán)中股價(jià)最低報(bào)40.3元/股，創(chuàng)下近3年來(lái)新低，市值也首度遭海爾智家（600690.SH）反超。截至9月2日收盤(pán)，二者市值差距進(jìn)一步擴(kuò)大至超200億元。
從9月2日收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算，格力電器報(bào)收40.47元/股，總市值為2434.56億元；海爾智家則報(bào)收28.41元/股，總市值達(dá)2668.79億元；“白電三巨頭”中的另一員大將美的集團(tuán)（000333.SZ））則以市值4830.36億元遙遙領(lǐng)先，穩(wěn)居冠軍寶座。
“白電三巨頭”在二級(jí)市場(chǎng)上的“你追我趕”，反映了當(dāng)前家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之激烈。業(yè)內(nèi)人士指出，這些白電龍頭的市場(chǎng)表現(xiàn)，與其近期發(fā)布的半年報(bào)不無(wú)關(guān)系。
從數(shù)據(jù)上看：
美的集團(tuán)2021年上半年?duì)I收達(dá)1738.10億元，同比增長(zhǎng)24.98%；凈利潤(rùn)為150.09億元，同比增長(zhǎng)7.76%；
海爾智家2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1116億元，同比增長(zhǎng)16.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)68.52億元，同比增長(zhǎng)146.41%；
格力電器2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收920.10億元，同比增長(zhǎng)30.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)94.57億元，同比增長(zhǎng)48.64%。
可以發(fā)現(xiàn)，“白電三巨頭”目前的市值排名情況，與其上半年?duì)I收規(guī)模排名相對(duì)應(yīng)。但作為“市值冠軍”的美的集團(tuán)，利潤(rùn)增速卻被其他兩家遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后頭。
利潤(rùn)增速表現(xiàn)不一，也折射在各家龍頭企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率表現(xiàn)上。從上半年銷(xiāo)售毛利率來(lái)看，美的集團(tuán)為23.23%，同比下滑9.12%；格力電器為23.74%，同比增長(zhǎng)12.42%；而海爾智家銷(xiāo)售毛利率最高，達(dá)30.06%，同比增長(zhǎng)7.38%。
而對(duì)比疫情前的2019年數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器營(yíng)收下滑6.44％，凈利潤(rùn)減少31.22％；海爾營(yíng)收增長(zhǎng)12.77％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)33.03％；美的營(yíng)收增長(zhǎng)13.03％，凈利潤(rùn)減少1.17％。
“空調(diào)第一之爭(zhēng)”
美的營(yíng)收多，格力毛利高
值得注意的是，格力和美的都在各自的財(cái)報(bào)中引用了第三方市場(chǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，以證明自己“空調(diào)行業(yè)第一”的地位。
其中，格力電器在半年報(bào)表示，據(jù)《產(chǎn)業(yè)在線》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年格力家用空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)占比33.89％，排名家電行業(yè)第一。美的集團(tuán)則稱(chēng)，據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，美的主要家電品類(lèi)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額占比均實(shí)現(xiàn)不同程度的提升，其中家用空調(diào)產(chǎn)品在線上與線下的市場(chǎng)份額均位居行業(yè)第一，分別達(dá)到37.6％和36.5％。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要看誰(shuí)是第一，關(guān)鍵在于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的關(guān)鍵指標(biāo)，可以空調(diào)收入作為排名標(biāo)準(zhǔn)。
半年報(bào)顯示，格力電器上半年空調(diào)營(yíng)業(yè)收入約671.94億元，同比增長(zhǎng)62.57％。而美的集團(tuán)暖通空調(diào)營(yíng)業(yè)收入約764.08億元，同比增長(zhǎng)19.33％。按照“唯收入論”，美的集團(tuán)的空調(diào)收入規(guī)模已超過(guò)格力電器。綜合數(shù)據(jù)來(lái)看，格力電器自2016年至2019年期間空調(diào)營(yíng)收長(zhǎng)期位居首位；自2020年起，美的集團(tuán)在空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)反超。至于海爾智家，空調(diào)業(yè)務(wù)對(duì)其來(lái)說(shuō)曾經(jīng)是短板，但其正著力于高端市場(chǎng)，目前其增長(zhǎng)曲線相對(duì)穩(wěn)定。
值得一提的是，從毛利水平看，格力電器明顯領(lǐng)先于美的集團(tuán)。半年報(bào)顯示，上半年，格力空調(diào)毛利率為29.79%，而美的空調(diào)則為20.85%。“釘科技”分析稱(chēng)，美的空調(diào)毛利低的其中一個(gè)原因在于其產(chǎn)品均價(jià)和格力空調(diào)相比有差距。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上半年美的空調(diào)均價(jià)為2772元，美的旗下華凌空調(diào)均價(jià)為2278元，而格力空調(diào)均價(jià)達(dá)到了3456元，大幅領(lǐng)先美的和華凌。
責(zé)編 任志江 編輯 楊程 綜合自、廣州日?qǐng)?bào)等
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