深度：中期業(yè)績承壓，再生資源優(yōu)質(zhì)成長性賽道 ——環(huán)保行業(yè)2022年中報總結(jié)

2022年上半年環(huán)保行業(yè)收入維持增長，業(yè)績承壓。2022H1環(huán)保行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2892.89億元，同比增長18.15％；2022H1行業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤194.87億元，同比下滑14.55％。

再生資源業(yè)績亮眼成長性突出。2022年上半年，再生資源營收/歸母凈利潤同比增長44％/17％，動力電池再生利用、再生塑料、金屬危廢資源化、酒糟資源化、再生油等細(xì)分賽道在雙碳背景下，成長性突出，收入利潤雙增。

2022上半年行業(yè)利潤率下滑。2022H1環(huán)保行業(yè)毛利率為20.64 ％（同比-3.05pct），行業(yè)凈利率為6.74％（同比-2.58pct）。

經(jīng)營性凈現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)，凈現(xiàn)比提升。2022H1環(huán)保行業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流147.27億元，同比增加38.52％。2022H1環(huán)保行業(yè)凈現(xiàn)比達到0.76，去年同期為0.47。

再生資源：業(yè)績同增46.56％，碳中和背景下成長性凸顯。

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再生塑料：rPET產(chǎn)能布局加速，核心技術(shù)供應(yīng)商受益訂單高增，重點推薦【三聯(lián)虹普】【英科再生】。

酒糟資源化：產(chǎn)能擴張在即&產(chǎn)品連續(xù)提價，濃香酒糟飼料項目落地品類擴張，重點推薦【路德環(huán)境】。

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